Estudio de la relación entre el índice bursátil y los principales índices macroeconómicos en América Latina

Abstract

En los últimos años, los mercados de valores de los países de América Latina han presentado un crecimiento significativo, convirtiéndose en un factor relevante en la economía de la región. Según la teoría del arbitraje o en inglés Arbitrage pricing theory (APT) la economía de un país afecta su mercado bursátil, sin embargo, algunos autores coinciden en afirmar que la relación es inversa, los mercados bursátiles afectan la economía. Por esto, ha aumentado el interés en el estudio de los efectos y la correlación que tiene el comportamiento de dichos mercados bursátiles en la economía real de los países, y de existir, dar respuesta a la pregunta, ¿En qué sentido se da la causalidad entre el índice bursátil y las variables macroeconómicas? Para dar respuesta a esta pregunta se usa un estudio econométrico, en el cual se buscan las variables macroeconómicas con mayor grado de relación con el índice bursátil en cada país y se realiza el cálculo de los coeficientes de correlación seguido de un análisis de estacionariedad de las series para poder aplicar pruebas de cointegración Engle-Granger, estimar los modelos econométricos y finalmente hacer las pruebas de causalidad de Granger. Los resultados del análisis indican que hay evidencia de causalidad en al menos uno de los dos casos en cada uno de los tres países del estudio, México, Chile y Colombia. En el caso de México hay evidencia suficiente para justificar causalidad del índice IPC (Índice de Precios y Cotizaciones) con las dos variables macroeconómicas, el PIB y la inflación.