Valoración de una opción real de expansión mediante reticulado binomial para un campo maduro de la cuenca de los llanos orientales

Abstract

El presente trabajo muestra una aproximación con opciones reales al valor de un portafolio de inversión para la perforación de dos pozos en un campo maduro con correlación positiva, diferente factor de éxito y cerca a su límite económico, esta metodología mejora el análisis de flujo de caja descontado incorporando incertidumbre y flexibilidad, aspectos importantes para las decisiones gerenciales. Los campos maduros normalmente se encuentran bajo circunstancias de complejidad geológica, bajos factores de recobro, avanzados estados de agotamiento, altas tasas de declinación de la producción y altos porcentajes de producción de agua asociada al crudo que incrementan dependiendo de las condiciones fisicoquímicas del agua los costos de tratamiento, manejo y disposición. A pesar que los campos maduros se caracterizan por tener históricos de producción, mayor conocimiento geológico y claridad en el mecanismo de producción del yacimiento, la capacidad de revelación que genera cada pozo adicional siempre contribuirá a disminuir la incertidumbre técnica del yacimiento e incrementar el valor de nuevos proyectos de inversión. La metodología aplica simulación de Montecarlo con Crystal Ball® para capturar el efecto de la volatilidad de los retornos del proyecto, y construye un reticulado binomial para la valoración de la opción de expansión siguiendo los cuatro pasos de la metodología de Copeland (2004). Finalmente se introduce la valoración con opciones reales usando arboles binomiales de acuerdo al modelo de Días M.A.G (2006).