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Influencia de las prácticas de gobierno corporativo en el costo de capital proveniente de títulos de deuda : un análisis para empresas listadas en la bolsa de valores de Colombia

Resumen

La aplicación de buenas prácticas de gobierno corporativo genera confianza pública en los mercados y valor agregado para las empresas, a pesar de los avances en materia de gobierno corporativo en Colombia, no existe evidencia que muestre, si existe alguna relación entre la aplicación de prácticas de gobierno corporativo y el costo de la deuda; esto debido principalmente a la ausencia de estudios que comprueben o refuten los desarrollos teóricos y la evidencia empírica generada en otros países. Para suplir esta necesidad y usando la encuesta Código País, se construye un índice que mide el nivel de aplicación de prácticas de gobierno corporativo en empresas inscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE) de Colombia en el periodo 2007-2010. Esta medición es utilizada para establecer si existe alguna relación entre el nivel de gobierno corporativo y el costo de capital proveniente de títulos de deuda. Se encuentra que la aplicación de prácticas de gobierno corporativo aún está lejos de alcanzar niveles altos, sin embargo, se observa una tendencia creciente en los índices de aplicación. Los resultados de la regresión muestran que la adopción de prácticas de gobierno corporativo representa un menor costo de la deuda en las empresas pertenecientes al sector real y de servicios públicos. Se encuentran que las medidas de gobierno corporativo que contribuyen en mayor medida a la reducción del costo de la deuda en este grupo de emisores están relacionadas con la estructura y funcionamiento de la junta directiva.