Estimación del riesgo sistemático para los principales sectores económicos de Colombia

Abstract

En este documento se proponen dos procedimientos que permiten estimar el coeficiente de riesgo sistemático (beta) para sectores, industrias y empresas colombianas que cotizan o no en el mercado de valores. A lo largo de la investigación se estudian distintos modelos y metodologías que estiman el coeficiente beta para las empresas que operan en mercados desarrollados y emergentes. La metodología (ajuste inter-bursátil) que se presenta, es una combinación del Capital Asset Pricing Model (CAPM), del cual parte la metodología tradicional de estimación del coeficiente beta, y la Valoración Relativa o por Múltiplos, la cual permite obtener estimaciones del riesgo sistemático a partir de información financiera contable y de mercado. A partir de los registros históricos del IGBC y el S&P 500 se estiman distintos valores del country beta (beta país), con el fin de ajustar los valores de betas desapalancadas de industrias, sectores y empresas en Estados Unidos, al caso colombiano. El aporte principal de este trabajo sugiere el uso del procedimiento sectorial o individual propuestos, los cuales surgen como una alternativa de solución al problema de endogeneidad que puede presentarse con el uso del modelo tradicional (market model), para estimar el coeficiente de riesgo sistemático (beta) en empresas colombianas, viéndose desde la perspectiva de un inversionista internacional. Proyecto de grado