Evaluación de anomalías calendario en los principales mercados bursátiles de América latina

Abstract

De acuerdo con la teoría de la eficiencia de mercados enunciada por (Fama, 1970), la información se encuentra reflejada en el mercado. Sin embargo, a lo largo de los últimos años se han desarrollado distintas investigaciones que ponen en entredicho esta teoría. Entre estas investigaciones se encuentran las de efectos estacionales o anomalías calendario, las cuales afirman que en diferentes periodos a lo largo del año se pueden obtener rendimientos extraordinarios en comparación con otros periodos del año. La presente investigación se enfoca en evaluar estos efectos calendario en los mercados bursátiles de los cinco principales índices en Latinoamérica. Los efectos para evaluar son el efecto día de la semana, el efecto enero, el efecto fin de mes y el efecto fin de año. Para realizar estos análisis se utiliza la metodología tradicional del método de mínimos cuadrados ordinarios (MCO) y además se plantean modelos autorregresivos tipo GARCH (1.1). También se hace un aporte en la metodología de estudio del efecto fin de año, al calcular de manera diferente los rendimientos de cada uno de los índices para este periodo. Asimismo, para el mercado colombiano se utiliza el índice COLCAP a diferencia de los demás estudios que utilizan el índice IGBC. Los resultados de estos análisis dan indicios de la presencia de cada uno de estos efectos en algunos de los índices en los diferentes periodos analizados.