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Selección, calibración y aplicación de un modelo de valoración de un futuro sobre bono nocional teniendo en cuenta la opción de entrega implícita

Resumen

Para la valoración de un futuro sobre un bono del tesoro colombiano (TES) nocional (canasta de entregables como subyacente), se selecciona de un grupo de modelos un modelo estocástico sobre tasas de interés para realizar la valoración estimada del futuro mostrando a través de la construcción de un árbol binomial, el camino de la tasa de interés de corto plazo a través del tiempo, y de esta forma se valoran los bonos entregables a través de la tasa forward siguiendo el principio de no-arbitraje reflejando el valor que tiene la opción de entrega implícita respecto a la metodología fiactual de valoración propuesta en el mercado colombiano para este producto derivado. Se muestra que la metodología escogida anticipa el cambio en el valor del futuro minimizando los valores que podrán seguir los bonos pertenecientes a la canasta de entregables en cada uno de los nodos del vencimiento del futuro en el árbol construido, y como resultado la optimización al mínimo del valor del futuro haciendo esta serie de precios mucho más suave que la serie de precios obtenida por la metodología actual. Se muestra que el valor de la opción de entrega implícita es significativo y veraz y obedece a comportamientos de mercado.