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Evaluación financiera con el enfoque de opciones reales para un proyecto de instalación del sistema de levantamiento artificial en pozos del campo escuela colorado

Resumen

En este proyecto se elabora una evaluación financiera en el enfoque de opciones reales, estimando el valor de la opción de espera para un proyecto de cambio de tecnología de levantamiento en pozos del campo escuela colorado. Además se estima el valor de la opción usando un costo de levantamiento aproximado al promedio de la industria de hidrocarburos colombiana. Se asume que la volatilidad del proyecto es la volatilidad del factor predominante, el cual es el precio del crudo, indicado por el marcador WTI. La simulación de la volatilidad se logra considerando que los precios evolucionan de acuerdo al movimiento browniano con reversión a la media. A este, se le agrega un proceso de difusión de saltos como segundo modelo, con el objetivo de tomar en cuenta este comportamiento. De esta manera, la volatilidad resultante alimenta la estructura de flujo de caja del proyecto, arrojando una distribución de probabilidad para el VPN. Los resultados del ejercicio muestran el valor existente en la opción de esperar, como consecuencia de la expectativa de mejores condiciones financieras y el derecho de invertir. Además exponen como a pesar de la existencia de un beneficio de la opción real, este, podría no agregar valor al proyecto. Se evidencian también los beneficios de aplicar simulación como herramienta de valoración de opciones en vez de métodos como Black & Scholes y reticulados binomiales.