Análisis de la estructura temporal de los tipos de interes (ETTI) en los principales mercados de renta fija de latinoamérica

Abstract

La Estructura Temporal de los Tipos de Interés (ETTI) tiene múltiples aplicaciones en una economía determinada, de hecho, son la base de los sistemas de calificación de riesgo, así mismo, es utilizada para diseñar estrategias de cobertura o para la valoración de instrumentos financieros, además, permite comprender el impacto de la política monetaria en una economía (Abad y Robles, 2003; Julio, Mera, y Revéiz, 2002). El presente trabajo busca estimar la ETTI en Brasil, Chile, Colombia y Perú tomando como base los datos de negociación diaria de los bonos del estado en el periodo comprendido entre 2000 y 2017, y para los meses anteriores y posteriores a la crisis de la subprime, siguiendo la metodología de Svensson (1994), esto último con el fin de analizar los efectos de la crisis económica mundial del 2008 en el mercado de deuda pública del respectivo país. Se depuraron las series de bonos dejando solo los bonos de tipo tasa fija y quitando los datos atípicos mediante la prueba para datos asimétricos y multivariados propuesta por Hubert y Van der Veeken (2008). El modelo de Svensson se implementó en R, el valor de la función objetivo se maximizó mediante la metaheurística de Evolución diferencial (DE). Para calibrar los parámetros de DE se utilizó un diseño experimental 3k para cuatro parámetros con tres corridas. De la calibración del algoritmo se infiere que los mejores resultados de MV se obtienen con un tamaño de paso pequeño, una probabilidad de cruce alta, un tamaño de población de medio a alto y un número de generaciones alto. Finalmente, se encuentra que la crisis económica subprime tiene un alto impacto sobre la ETTI, así mismo la disminución de los precios del petróleo tiene repercusión en la estructura temporal, pero su impacto varía dependiendo de cada país.